2019机械行业投资_2020年工程机械市场分析

一、公司基本情况

　　公司名称：徐工集团工程机械股份有限公司

　　A股代码：000425

　　A股简称：徐工机械

　　上市日期：1996/8/28

　　所属行业：制造业-专用设备制造业

　　主营业务：工程机械及成套设备、专用汽车、建筑工程机械、物料搬运设备及配件、矿山机械、环卫机械、商用车、载货汽车、工程机械发动机、通用基础零部件、仪器、仪表、衡器制造、加工、销售、维修;环保工程施工;二手车机械再制造、收购、销售、租赁等

　　总股本（亿股）：78.336684；流通股（亿股）：78.214479，流通股占比99.84%

比较竞争优势：

研发优势

　　拥有引领行业的技术优势与研发能力。公司掌握的核心技术超百项,获得授权有效专利超千项;公司拥有引领行业的 技术优势,多次获得国家科学进步二等奖。拥有国内一流的工程机械研发机构,有技术实力强大的科研开发队伍。

产品优势

　　拥有完善的产品系列,产品结构均衡。可以为客户提供成套解决方案,对行业波动的防御性相对较好。拥有市场认可的品牌,诚信共赢的企业文化。徐工是中国最具影响力的工程机械品牌之一,拥有厚重的历史积淀,公司也是首家开拓国际市场的中国工程机械企业,在国内与国外市场,徐工品牌拥有广泛的品牌认可度。

管理优势

　　具有远见卓识且经验丰富的管理团队。公司管理层平均具有30多年行业管理经验,对行业发展具有深刻的认知和前瞻性思考。

二、公司盈利成长性分析

公司近5年的业绩增长

　　单位：亿元

2020年

2019年

2018年

2017年

2016年

营业收入

740

592

444

291

169

扣非净利润

35

35

18

8

0

增长率

1.15%

94.75%

115.72%

13462.87%

-

三、投资价值分析及投资决策

　　据公司盈利复合成长性，确定股票有投资价值的合理市盈率、（根据目前股价合理成长空间，并做出投资决策。）

（一）年复合增长率推算：

　　单位：亿元

期间

金额

期间

金额

年中/年末

2018年中

10.11

2018年末

17.89

56.51%

2019年中

21.79

2019年末

34.84

62.54%

2020年中

20.25

2020年末

35.24

57.46%

2021年中

36.30

2021年末

61.69

58.84%

　　（口径：扣除非经常性损益后的净利润）

　　年复合增长率为51.08%

（二）PEG计算：

　　每股收益 = 税后利润 / 总股本 = 61.69 / 78.336684= 0.79

　　PE = 10.67（2022/3/2收盘价）/0.79= 13.55

　　PEG = PE / G = 13.55/(51.08%*100) = 0.27

　　按合理PEG为1 考虑，股价被低估73% 。

　　投资建议：吸收合并徐工有限，新资产注入助力企业核心竞争力进一步提升。鉴于徐工有限挖掘机械、塔机、混凝土机械等业务均位于国内及全球前列，且具有较高毛利率，预计公司整体盈利能力将继续提升，核心竞争力不断提升。建议关注。以上投资建议仅供参考。

　　友情提醒：投资有风险，入市需谨慎。

　　我是寸金天地，每天给投资人写一份简报。喜欢我就关注我吧~